Пенсионно осигурително дружество Топлина АД - София

"Грийнпийс": Как пенсионните фондове "Топлина" финансират въглищната империя на Ковачки Активистската огранизация "Грийнпийс България" публикува доклад, в който акцентира върху инвестициите на едно от десетте пенсионноосигурителни дружества в страната - "Топлина", което е част от икономическата мрежа, свързвана с енергийния бизнесмен Христо Ковачки. Макар името му да отсъства в акционерната структура, той е официалният собственик на най-големия акционер - "Ел Ем Импекс", който има 47.8% дял от "Топлина". Част от останалите акционери в дружеството също са косвено свързани с Христо Ковачки посочват от "Грийнпийс България". Пенсионноосигурителната компания управлява около 450 млн. лв. на над 100 000 осигурени лица. Проблемът е, че значителна част от тези средства се инвестират именно в компании, които реално са част от икономическата група, която според доклада на "Грийнпийс", а и от множество други разследвания като наскоро публикуваното от Антирокупционния фонд, реално са свързани с Христо Ковачки. Към края на 2024 г. между 150 и 200 млн. лв. от активите на фондовете на "Топлина" са вложени директно или косвено в дружества, свързвани с Ковачки, което само по-себе си представлява значителен риск от концентрация в една група и сектор. Част от тях, като ТЕЦ "Марица 3", "Топлофикация - Плевен" и "Топлофикация - Русе", отчитат десетки милиони загуби. Това означава, че пенсионните средства не само не нарастват, а напротив - могат да се стопят. Особено изложени са служителите в компании от групата на Ковачки, които едновременно работят във въглищния сектор и се осигуряват в "Топлина". Миньорите по професия имат допълнителни инвестиции в професионалните пенсионни фондове. Въпреки че Кодексът за социално осигуряване (КСО) поставя ограничения за инвестиции в свързани лица, "Топлина" успешно ги заобикаля чрез формално несвързани дружества, чуждестранни собственици, кръстосани инвестиции с други пенсионни компании и вложения през взаимни фондове. Според КСО самите фондове не могат да притежават повече от 7% от акциите с право на глас в една компания, а за всички фондове на едно пенсионно дружество лимитът е 20%. Някои от инвестициите на универсалния пенсионен фонд "Топлина" са изцяло на ръба на лимита от 7%. Например УПФ "Топлина" държи максимално позволения 6.99% дял от акциите на "Атоменергоремонт", а сумарно с професионалния пенсионен фонд и доброволния пенсионен фонд в групата делът скача до малко под 11%. Но дори и тези се заобикалят, когато се включат и инвестициите от взаимните фондове. Когато пенсионен фонд инвестира във взаимен фонд, който има инвестиции в същите компании, концентрацията са увеличава, без технически да се нарушава правилото за лимит от КСО. Комисията за финансов надзор, която по закон трябва да контролира сектора, през годините е забелязвала проблема, но така и не е намирала воля да ги прекрати. Концентрацията на инвестиции в един и същ сектор - особено в такъв с намаляващи перспективи като въглищната енергетика - създава значителен риск за доходността на пенсионните фондове. Универсалният пенсионен фонд "Топлина" е втори (първи е УПФ на "ЦКБ-Сила") по доходност за последните десет години от 2015 г. насам с 3.09% средногеометрична доходност. Макар "Топлина" да е сред по-малките пенсионни дружества, този модел се прилага и от по-големи компании като "Бъдеще", "Съгласие" и "ЦКБ-Сила". Те дори до известна степен действат координирано, като си разменят пакети акции и облигации на компании от собствените си групи - още един метод да се заобикалят ограниченията на КСО. Съвкупно тези дружества управляват около 6 млрд. лв. - над 20% от целия пазар на допълнително пенсионно осигуряване. По оценки, поне 2 млрд. лв. са инвестирани в компании, свързани с техните собственици. Ако този тренд не бъде овладян, бъдещето на стотици хиляди пенсионери остава изложено на сериозен финансов риск.